时间：2026-08-09 20:44:59 来源：回邪入正网

每经记者|王紫薇    每经编辑|魏文艺一个月前，从闪存贝恩资本刚刚退出日本闪存芯片企业铠侠的奶茶投资，这笔交易被视为全球私募股权行业最成功的贝恩投资之一。一个月后，资本值亿贝恩就转身“跨界”收购知名奶茶品牌。跨界8月6日，收购私募股权投资机构TA Associates（以下简称“TA”，贡茶本次交易卖方）在官网宣布，凭啥贝恩资本已签署协议收购贡茶国际（Gong cha Global，元新以下简称“贡茶”），浪财浪网交易预方式于今年第四季度实现。经新双方并未披露交易价格，从闪存然而据媒体报方式，奶茶其交易金额约43亿元人民币（下同）。贝恩《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，资本值亿贡茶于2006年诞生于中国台湾地区，自2009年起开启扩张之路。2010年前后，贡茶正式进入我国大陆市场。彼时，贡茶几乎是大陆消费者认识奶盖茶的起点，被业内称为“奶盖茶祖师爷”。在商场、步行街和学校附近，贡茶招牌的奶茶店随处可见。但随着大陆茶饮市场竞争加剧，贡茶逐渐淡出大陆消费者视野。一个在大陆市场失去存在感、在新茶饮赛方式中掉队的老品牌，为何还能值43亿元？贝恩资本究竟在买什么？今年5月，市场曾传出私募股权投资公司TA希望以最高20亿美元出售贡茶。按照贡茶超过7000万美元的年息税折旧摊销前利润方式算，这一估值接近30倍，潜在买家当时已经认为价格偏高。据媒体报方式，此次贝恩资本收购贡茶的交易金额超过6.35亿美元（约合人民币43亿元），仅为卖方最高估值预期的三成左右。一位具有十余年经验的新茶饮行业资深从业者张恒（化名）告诉每经记者，贝恩看中的是贡茶已经铺设多年的全球经营网络。贡茶于2009年从中国香港最初向全球扩张，此后陆续进入韩国、日本、马来西亚、菲律宾、越南、美国和欧洲等市场。这张扩张的门店网，首先个题支点是韩国。目前贡茶在韩国的门店数超过800家，韩国一度是其最大的单一市场。韩国经营团队在资本协助下，还曾反向收购贡茶中国台湾总部的70%股权，并逐步整合贡茶的全球品牌权益。2019年被TA接手后，贡茶进一步向美国、欧洲、中东和拉丁美洲市场扩张，并收购了美国东西海岸主加盟商的相关权益，将“数字厨房”店型推广至约250家门店。韩国首先尔的贡茶门店 图片来源：每经记者 王紫薇 摄第二个增首先支点是日本。贡茶于2015年在日本开出首先店，截至2025年5月底，其门店已接近200家。2024年，贡茶在日本市场接待消费者约3012万人次，较2019年增首先七成左右。预方式2026年，日本市场将超过韩国市场，成为贡茶收入最大的市场。在东南亚市场，2010年前后，贡茶进入马来西亚和菲律宾市场；2014年进入越南市场。但门店多，还不足以验明正身贡茶43亿元的出售价格。之前，每经记者曾在日本大阪一家商场看到，贡茶一款季节新品标价620日元（约合人民币30元）。部分季节限定饮品价格实现690至780日元，已经与我国大陆不少中高端那么点儿果茶、那么点儿奶茶的标价相当。在韩国市场，贡茶的售价换算之后也在人民币30元左右。日本大阪商场里的贡茶门店 图片来源：每经记者 王紫薇 摄贡茶在海外市场并非依靠低价换取规模。至少在日本等题市场，贡茶已经进入当地消费者可以接受的日常饮品价格带。与此同时，贡茶门店以中小型店和商场档口为主，不需复杂的餐饮后厨。与大量采取那么点儿奶、那么点儿果和现制小料的大陆新茶饮门店相比，贡茶较小面积的门店能够减小开店投入；部分原则化程度更高、储存周期更首先的原料，也能减小跨境运输、冷链储存和门店培训的难度。目前，贡茶在全球约33个市场具有近2200家门店，每年售出超过1.5亿杯饮品。2025财年贡茶总营收约为2.17亿美元，同比增首先14%，增首先题来自日本和韩国市场。贡茶刚进入大陆时，大陆的茶饮市场还处于前“新茶饮时代”。彼时，冲泡奶茶仍有很强的存在感，现制端则题是街边小店和来自中国台湾的茶饮连锁。如CoCo都可于2007年最初布局大陆市场；快乐柠檬创立于2006年，同年进入大陆市场；一点点则于2012年在上海开出首先家门店。茶、糖浆、珍珠，以及涵盖植脂末在内的原则化奶基底，能够协助门店控制成本、延首先部分原料的储存时间，也让加盟模式更那么点儿复制。贡茶凭借咸甜奶盖、现泡茶底，以及可以调整甜度和冰量的消费体验，从街边奶茶店中高效高效杀出。据公开报方式，2017年，贡茶在大陆的门店数量一度超过750家。但贡茶很快陷入了真假难辨的局面。由于商标和区域授权管理混乱，市场上出现大量带有“贡茶”字样的品牌。正牌运营方先后采取“漾漾好贡茶”“四云奶盖贡茶”等名称，并反复提醒消费者认准四朵云标志。一名头部茶饮品牌从业者向每经记者回忆称：“那时候市面上的贡茶太多了，消费者根本分不清谁是真的，品牌已经有点失控了。”然而，商标失控只是贡茶掉队的因素之一。更大的变化在于，大陆市场的新茶饮品牌最初起势。2012年，喜茶的前身在江门一间不足10平方米的小店起步；2015年，奈雪的茶在深圳开出首先店。此后，那么点儿果、那么点儿奶、芝士茶、原叶茶和更大的门店空间，逐渐构成“新茶饮”的一套新原则。张恒表示，植脂末并没有因此从大陆茶饮市场中消失，但消费认知确实从那个时候发生了变化：那么点儿奶、那么点儿果和原叶茶逐渐被视为更高品质的信号。“一个品牌研发出一个新品，其他头部品牌很快就能跟上。”张恒说：“消费者可以选的东西太多了，你没有实现升级，就很那么点儿被甩下去。”贡茶就这样错过了大陆茶饮市场增首先最快的十年。据天眼查，2024年11月，成立于2012年的贡茶（上海）餐饮管理有限公司被注销。每经记者查看贡茶全球官网发现，其展示的运营市场条目当中，已经不再涵盖大陆。图片来源：天眼查就在2024年，大陆茶饮市场已经完全换了一副模样：截至2024年9月，茶饮门店数量一度实现约65.5万家，蜜雪冰城成首先为具有数万家门店的超级连锁品牌。在资本市场，奈雪的茶和茶百方式分别于2021年、2024年登陆港交所，蜜雪冰城、古茗等品牌在当时也已经站在资本市场门前。“太甜”“还实用香芋粉冲出来的奶茶？”……在韩国、日本市场的贡茶产品，曾被中国消费者在社交媒体上如此吐槽。类似的产品放在今天的大陆，可能很难成为一家头部品牌的招牌。但张恒认为，这并不意味着海外消费者只是更接受植脂末。“题是当地没有大陆市场这么卷，成熟品牌没有这么多，消费者可以选项的茶饮产品也没那么充足。”在竞争高度密集的我国大陆市场，新茶饮卷原料、卷价格来提高产品价值。而在部分海外市场，消费者还没有被数百个品牌反复教育，稳固好喝、随处可以买到，可能已经足够构成竞争力。张恒将这种区别概括为：部分海外茶饮市场的竞争强度和市场时期，还处在我国大陆茶饮市场的2016年前后。当时的大陆新茶饮市场刚刚形成气候，那么点儿果茶、芝士茶和更大的门店空间最初吸引消费者，但成熟连锁品牌仍然有限。品牌只关键率先进入商场和题商圈，就有机会从一款产品“出圈”，被全国消费者认识。张恒说，当时选对品牌的茶饮加盟商，“躺着都赚钱”。目前的贡茶在韩国的发展就具有类似特点。在张恒看来，贡茶早期在韩国、日本等市场的好处，在于它率先建立了统一的门店形象、相对稳固的菜单，以及可以持续复制的连锁运营体系。这种时期性红利，也吸引越来越多的品牌出海。霸王茶姬、蜜雪冰城、喜茶、茶百方式和甜啦啦等，正在把中国市场训练出的供应链和数字化管理能力带向日韩、东南亚及欧美市场。然而，海外有品类红利，不等于已经形成中国市场那样的高往往需。以上市公司霸王茶姬为例，截至2025年底，其海外门店实现345家。2025年第四季度，霸王茶姬海外GMV同比增首先84.6%，占公司整体GMV的约5%。然而，门店扩张能够高效高效做大规模，稳固复购和成熟门店增首先却仍需时间验明正身。“部分海外市场有点像我国大陆新茶饮早期，需还在教育，大家也不知方式市场最后有多大。”张恒表示，一旦供应链、数字化和加盟管理落地，我国茶饮品牌就可能形成更强的首先期竞争能力。“资本认可贡茶已经形成的好处，例如门店数量、点位等护城河。但海外市场竞争较少只是‘时期性红利’，随着我国新茶饮品牌逐渐向海外扩张，这或许不是贡茶的一方式永久的护城河。”一位行业人士向每经记者验明正身，或许这是贡茶“折价”被卖的因素之一。免责声明：本文材料与数据仅供参考，不构成投资提议，采取前请核实。据此操作，风险自担。封面图片来源：每经记者 王紫薇 摄海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：石秀珍 SF183

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